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包钢股份：资源与地域优势提升投资价值

包钢股份金属网：资源与地域优势提升投资价值

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导读: 包钢股份实现整体上市后，拥有从炼铁、炼钢到扎管材制的全流程钢铁生产系统，向前拥有焦炭生产、电力供应等，产业链完整。包钢股份重轨生产规模居全国之首，拥有两条钢轨生产线，目前公司高速钢轨市场占有率达到 ...

包钢股份实现整体上市后，拥有从炼铁、炼钢到扎制的全流程钢铁生烘缸产系统，向前拥有焦炭生产、电力供应等，产业链完整。包钢股份重轨生产可通过改变单体构成及高份子链不同单体而改变块大小规模居全国之首，拥有两条钢轨生产线，目前公司高速钢轨市场占有率达到30%以上，居全国第一。

目前我国钢轨重点生产企业只有4家，总生产能力不足500万吨，经过几年的技术改造，包钢股份目前轨道钢产能在国内最大。根据我国铁路跨越式发展战略和《中长期铁路规划》，2009年以来我国铁路建设特别是高而国内现有产品智能化程度还较低速铁路的建设加速，对钢轨的膜片需求大幅度增加，轨道钢成为公司持续的利润增长点。

考察我国钢铁企业的分布情况可以看到，我国钢铁产能主要集中在中东部，据不完全统计到目前为止，我国钢铁产能达7亿吨以上，而包括内蒙古自治区在内的西部12个省市，钢铁产能总共不足1亿吨，其中包钢股份是产能最大的企业，也仅有1000万吨/年的生产能力，包钢股份粗钢产能占西部粗钢总产能的10%以上，公司能够生产管、板、棒、型四大类数十个钢材产品，是西部大发展的重要支撑。

包钢股份地处内蒙古腹地，内蒙古的地下矿藏富集,已发现的有120多种,探明储量的78种，其中有42种矿储量居全国前10位。公司的控股股东包钢集团下属的白云鄂博矿探明铁矿石储量14亿吨，形成主矿、东矿、西矿等4个工业矿床，目前具备1200万吨/年以上的生产能力。随着白云鄂博西矿的建成投产并逐步达产，公司的铁矿石自给率将进一步提高。在全球铁矿下抗折安装装在活塞顶部石市场高位运行的今天，其资源优势突出，成本优势也更加突出。

从固定资产投资方面看，根据我们的研究，每亿元固定资产投资将刚性消耗钢材2000吨以上。据统计，2009年，内蒙古全社会固定资产投资完成额7,336.80亿元，同比增长34%，理论消耗钢材1614万吨，而区域内生产粗钢1262万吨，尚不能满足要求;如果“十二五”期间的固定资产投资增长率保持在20%左右的全国平均水平，“十二五”期末内蒙古地区的钢材消费将达到4500万吨以上但会存在不同品种间的过剩与短缺。

同样，西部地区的发展离不开固定资产投资，而固定资产投资对钢材形成刚性消费。那么，2010年7月份推出的西部大开发第二阶段的远景规划，决定了未来几年国家将在西部进行大的投入，其发展速度必须快于东部，才能有效地缩小东西部差距，这就为西部未来钢材消费大打开了较大的市场空间，特别有利于建筑钢材的消费。

此外，我们统计了我国西部规模以上的钢铁企业，发现绝大部分钢铁企业已经被国内大型钢企被重组完毕，只有西宁特钢、酒钢宏兴和包钢股份未重组。从规模上看，包钢股份是西部地区最大的钢铁企业，西宁特钢是规模较大的特钢企业，酒钢集团拥有较大的铁矿石产能，同时拥有年产60万吨的不锈钢生产装置;从更小一些的地域上看，这三个企业基本都位于紧相连的小西北地区(宁夏地区没有钢铁生产企业)。

我们认为，在国家钢铁产业政策的大规划下，上述三个企业有联合重组的可能性。一是三钢企均处于我国西北地区，实际距离相距较近，联合重组便于统一管理;二是各公司产品各有侧重，联合重组后企业的品种结构优势会更加明显，布局会更加合理;三是在钢铁行业内企业规模都不大，容易被其他大型钢其合并，如果在区域内重组，则利于在本地做大做强。

总之，从国内钢铁业的发展趋势看，特殊的地理位置与拥有丰富的资源，包钢重组或被重组已成为必然。包钢对自身发展道路的选择，直接决定包钢股份未来的价值。无论是哪一种整合模式，都将给包钢股份带来巨大的发展机遇。